Sandra DELGADO – Courtière chez Broker Acor, S.L.
RESUMEN EJECUTIVO
Trigo: el mercado europeo sigue sostenido por las perturbaciones del Mar Negro, pero la oferta mundial continúa siendo suficientemente amplia para limitar los rallies. La lectura del trigo francés debe centrarse hoy en si mantiene competitividad exportadora y en cómo evolucionan las primas físicas;
Maíz: el elemento fundamental más fuerte sigue siendo el deterioro de la cosecha francesa y europea. Francia podría quedar por debajo de 7 Mt y la UE por debajo de 50 Mt según estimaciones privadas. Para España, esto no implica automáticamente una subida equivalente del físico: hay que comprobar el arbitraje marítimo real por las importaciones.
Lectura general: en trigo no existe todavía confirmación suficiente para hablar de un nuevo ciclo alcista estructural; en maíz europeo, por el contrario, el deterioro productivo constituye ya un fundamento claramente alcista para otoño/invierno.
1- TRIGO – Francia sigue siendo referencia, pero no está sola
Hechos
El último cierre oficial de Euronext situó el trigo diciembre 2026 alrededor de 235,5–236,5 €/t.
El soporte continúa viniendo del Mar Negro. Rusia rechazó la posibilidad de una tregua marítima y los ataques siguen afectando tanto a Ucrania como a terminales rusas. Ucrania ha visto caer sus exportaciones de grano alrededor de 75–76% interanual en agosto, mientras Novorossiysk e Izmail han sufrido nuevas perturbaciones.
Rusia, por su parte, está preparando ayudas para redirigir cereal por ferrocarril hacia otros puertos, lo que demuestra que el problema logístico es real, aunque también que Moscú busca mantener su capacidad exportadora.
Interpretación global
El Matif diciembre terminó la semana alrededor de 235–236 €/t, una zona que considero más interesante para realizar fijaciones parciales que para perseguir compras.
A pesar del riesgo logístico, la oferta mundial de trigo continúa siendo suficientemente amplia para limitar una escalada puramente fundamental. Por tanto, el mercado sigue expuesto a correcciones rápidas si disminuye la tensión política o mejora la visibilidad sobre las exportaciones del Mar Negro.
Sesgo: 🟡↗️ neutral-alcista, pero con techo condicionado por competencia global.
2- Maíz – Principal riesgo para compradores europeos
Este es el punto más fuerte del mercado hoy.
Las nuevas estimaciones privadas apuntan a una cosecha francesa de maíz potencialmente por debajo de 7 Mt, muy inferior a los 9 Mt de la previsión oficial. Algunas proyecciones sitúan además la cosecha comunitaria por debajo de 50 Mt, un nivel excepcionalmente bajo.
Para España, esto implica:
- menor disponibilidad francesa;
- mayor necesidad importadora de la UE;
- más competencia entre compradores europeos;
- dependencia creciente de Ucrania, Brasil y EE. UU.;
- mayor sensibilidad a fletes, seguros y divisas.
Por tanto, una caída del CBOT no tiene por qué trasladarse de manera proporcional al precio físico puesto en España.
Sesgo:
🔴🔴 Claramente alcista Europa, pero para España el sesgo pasa de “alcista puro” a:
🟠 alcista condicionado por import parity.
3- Oleaginosas
Soja 🟡 Neutral. La oferta mundial continúa relativamente confortable y la meteorología estadounidense sigue siendo el principal factor de corto plazo. Mejor estrategia: compras escalonadas.
Colza 🟠 Neutral-alcista. El petróleo elevado vuelve a aportar soporte a aceites vegetales y biodiésel, aunque también incrementa el riesgo de correcciones si mejora la situación en Oriente Medio.
4- Macro / logística
El euro alcanza 1,1588 $, apoyado por datos estadounidenses débiles y menor probabilidad de subida de tipos por parte de la Fed.
Esto es importante para España:
euro fuerte = abarata maíz, soja y trigo importado en USD.
El Brent ronda 88–89 $/barril y las negociaciones EE. UU.–Irán siguen bloqueadas.
Por tanto, el beneficio de la divisa puede quedar parcialmente compensado por:
- fletes;
- seguros;
- riesgo Hormuz.
Señal del día
Trigo: mirar MATIF, pero decidir por competitividad global.
Maíz: mirar primero import parity Tarragona/Barcelona; MATIF es secundario.
Euro: favorable a los barcos.
Flete/energía: principal contrapeso al euro fuerte.
Aviso de responsabilidad Este informe se comunica únicamente con fines informativos. No constituye en ningún caso una recomendación de compra o de venta. Cada operador debe evaluar de manera independiente sus decisiones comerciales y su gestión del riesgo.
