Sandra DELGADO – Courtière chez Broker Acor, S.L.
¿Qué está pasando?
La semana empieza con dos fuerzas contrapuestas. Por un lado, el WASDE del viernes fue claramente bajista para trigo y soja: USDA elevó la producción mundial de trigo a 822,4 Mt y los stocks finales a 276,29 Mt, mientras en soja sorprendió al mercado aumentando ligeramente el rendimiento estadounidense. Euronext trigo Dic-26 cerró el viernes en 241 €/t (-4,25 €/t) y CBOT trigo Dic-26 en 7,25¼ $/bu (-16 cts); la soja Nov-26 perdió casi 36 cts hasta 12,96½ $/bu.
Por otro lado, el riesgo energético vuelve a dispararse esta mañana: Brent ronda 107,5 $/barril, +2,8%, después de nuevos ataques sobre infraestructura saudí y buques en el Golfo. Además, el euro retrocede hacia 1,1565 $, con el dólar fortaleciéndose antes de una semana de bancos centrales. Para España, esta combinación —petróleo más caro + euro más débil— vuelve a encarecer la paridad de importación marítima y puede impedir que toda la caída de los futuros llegue al precio puesto en la fábrica.
TRIGO – El WASDE devuelve el foco a la abundancia mundial
HECHOS
USDA elevó la producción mundial 2026/27 de trigo, Australia, cuya cosecha sube a 31 Mt desde 28 Mt, y Canadá, hasta 36 Mt desde 35 Mt.
La reacción fue inmediata: Euronext Dic-26 cayó hasta 241 €/t y CBOT Dic-26 hasta 7,25¼ $/bu.
Sin embargo, el problema logístico del Mar Negro no ha desaparecido. Rusia continúa desviando volúmenes hacia el Báltico debido a los ataques sobre instalaciones y navegación del Mar Negro, mientras Letonia prepara un arancel del 300% sobre cereal ruso y bielorruso, amenazando precisamente esa ruta alternativa.
El WASDE confirma que hay trigo suficiente en el mundo. Por eso, para justificar nuevos máximos, el mercado necesita una perturbación logística considerable.
La situación puede resumirse así:
balance mundial → bajista,
logística Black Sea → alcista,
energía/fletes → alcista,
dólar más fuerte → ligeramente alcista para precio importado UE.
Esto hace que el mercado físico pueda resistir mejor que MATIF.
Sesgo: neutral-bajista en futuros / más firme en físico.
Maíz – Francia tensionada, España con alternativas
El maíz francés sigue muy tensionado: solo el 26% está en condición buena/excelente frente al 65% hace un año, lo que limita la flexibilidad vendedora. En cambio, el trigo cuenta con mayor disponibilidad mundial y debería ofrecer más margen comercial.
Para España, el encarecimiento del petróleo (Brent ~107,5 $/b) y un euro más débil (EUR/USD ~1,1565) encarecen las importaciones marítimas y mejoran relativamente la competitividad del cereal francés por carretera.
USDA redujo el rendimiento estadounidense de 180,7 a 178,5 bu/acre y recortó la producción en 213 millones de bushels, hasta unos 15,8 billion bu. Los stocks finales USA se redujeron a 1.567 millones de bushels y el stocks/use cae por debajo del 10%. Fundamentalmente, es una noticia alcista. Sin embargo, el mercado esperaba prácticamente esa reducción y CBOT diciembre terminó cayendo ligeramente hasta 5,3025 $/bu.
Mientras Europa mantiene un balance físico ajustado, el mercado mundial dispone de alternativas, especialmente Argentina, Brasil y EE. UU.
SOJA – El WASDE fue claramente bajista
Aquí estuvo la sorpresa más negativa del viernes.
USDA no redujo el rendimiento de soja estadounidense como esperaba el mercado: lo aumentó ligeramente hasta 52,8 bu/acre. La producción subió en 16 millones de bushels hasta algo más de 4,5 billion bu, cerca de máximos históricos.
Resultado: Nov-26 cayó 35¾ cts hasta 12,965 $/bu.
La demanda china sigue ofreciendo soporte: China compró aproximadamente 1 Mt de soja estadounidense la semana pasada, en un contexto de menor disponibilidad brasileña.
Ahora tenemos:
Oferta USA ↑ = bajista
versus
China + energía = soporte.
Después de la fuerte caída del viernes, no vendería agresivamente soja a estos niveles sin observar primero la reacción de esta semana.
Sesgo: neutral tras corrección fuerte.
Macro – Semana de bancos centrales
El dólar se fortalece hoy: el EUR/USD cae hacia 1,1565. Los mercados asignan aproximadamente un 86% de probabilidad a una subida de tipos de la Fed esta semana, después de que la inflación estadounidense de agosto acelerara; la decisión de la Fed llegará el miércoles.
El BCE ya subió tipos la semana pasada, mientras el Banco de Japón también podría elevarlos el viernes.
Impacto comercial
Para industriales europeos:
dólar ↑ → importación más cara
petróleo ↑ → logística más cara
tipos ↑ → stocks más caros de financiar.
Esta combinación favorece compras escalonadas y coberturas selectivas frente a grandes acumulaciones de inventario.
Señal central del 14 de septiembre
El WASDE ha retirado prima fundamental al trigo y, sobre todo, a la soja; pero el mercado europeo no entra en un escenario simplemente bajista porque petróleo y divisa vuelven a deteriorar el coste de importación. Para España, la consecuencia práctica es clara: hoy importa menos saber si MATIF baja 3 €/t que saber cuánto termina costando cada origen puesto fábrica.
Fuentes: Reuters; Réussir; Successful Farming; Agritel; Euronext; MarketScreener; Cbot; FranceAgriMer – Céré’Obs ; La Dépêche; MAPA.USDA/WASDE; CME/CBOT; La Dépêche–Le Petit Meunier/Réussir.
Aviso de responsabilidad Este informe se comunica únicamente con fines informativos. No constituye en ningún caso una recomendación de compra o de venta. Cada operador debe evaluar de manera independiente sus decisiones comerciales y su gestión del riesgo.
