Lunes, 10 de agosto de 2026 | Antes de la apertura de Euronext
Sandra Delgado – Courtière chez Broker Acor, S.L.
Resumen ejecutivo
El mercado inicia la semana con dos focos principales: el informe USDA del miércoles 12 de agosto y la persistente tensión logística en Mar Negro y Oriente Medio.
El cierre del viernes dejó al trigo Euronext diciembre en torno a 232 €/t, mientras que el trigo CBOT terminó la semana con una recuperación significativa. El movimiento del trigo continúa teniendo un componente importante de recompras técnicas antes del USDA, pero la situación del Mar Negro evita que el mercado pierda completamente la prima geopolítica.
En maíz, el foco sigue estando en Europa. Francia mantiene una perspectiva excepcionalmente deteriorada, mientras que COCERAL proyecta la producción comunitaria en apenas 52,7 Mt, frente a 57,2 Mt anteriormente. Para compradores españoles, esto sigue justificando una cobertura superior en maíz que en trigo.
La soja inicia la semana apoyada por las fuertes compras chinas y por un contexto de crushing favorable, aunque la meteorología estadounidense continúa limitando el riesgo alcista. China ha comprado recientemente alrededor de 1 Mt de soja estadounidense, en su ritmo más fuerte de los últimos años.
En macro, el débil informe de empleo estadounidense del viernes ha reducido las expectativas de nuevas subidas de tipos de la Fed y mantiene presión sobre el dólar. Sin embargo, el Brent vuelve esta mañana hacia 84 $/barril porque la reapertura de Hormuz sigue lejos de estar asegurada.
Lectura operativa: trigo neutral-alcista pero todavía pendiente de confirmación; maíz europeo claramente más alcista por fundamentales. Mantendría cobertura prudente en trigo y una posición más defensiva en maíz de otoño.
Mercados de referencia
Euronext todavía no ha abierto. Las últimas referencias disponibles sitúan el trigo septiembre en 223 €/t, diciembre en 232 €/t y marzo 2027 en 234,75 €/t.
En Chicago, la soja noviembre cotiza esta mañana alrededor de 11,83 $/bu, con una pequeña recuperación respecto al viernes. El maíz también muestra firmeza moderada al inicio de la semana.
1- TRIGO – Semana dominada por USDA + Mar Negro
HECHOS
El trigo terminó el viernes al alza después de varias sesiones de volatilidad. El Euronext diciembre se mantiene alrededor de 232 €/t, todavía lejos de los máximos de julio pero claramente por encima de los mínimos recientes.
El mercado se prepara ahora para el informe USDA del miércoles. Las elevadas disponibilidades mundiales siguen siendo el principal contrapeso bajista: las existencias globales de trigo, maíz y soja continúan relativamente amplias pese a los problemas meteorológicos regionales.
Por otra parte, la seguridad del Mar Negro continúa deteriorada. Los ataques contra puertos, barcos y terminales han reducido los flujos ucranianos, incrementado primas de seguros y encarecido los fletes. Ucrania estima que las rutas alternativas no podrán sustituir plenamente la capacidad portuaria hasta finales de agosto.
INTERPRETACIÓN
El trigo se encuentra en una zona de equilibrio delicada:
alcista: Mar Negro + cosecha francesa reducida + coberturas técnicas antes del USDA.
bajista: stocks mundiales relativamente abundantes + competencia exportadora + presión de cosecha.
Por eso, todavía no interpreto el rebote como un cambio de tendencia fundamental.
Para validar una fase claramente alcista, el diciembre Euronext debería superar de manera consistente la zona 235–238 €/t.
Por debajo, 228–230 €/t vuelve a ser una zona interesante para compradores.
Sesgo: 🟡 neutral / ligeramente alcista.
2. MAÍZ – Sigue siendo el riesgo fundamental más importante en Europa
Aquí no cambia mi lectura del viernes.
COCERAL ha reducido la producción de maíz de la UE a 52,7 Mt, frente a 57,2 Mt anteriormente y aproximadamente 57,4 Mt la campaña pasada. Para Francia, estima apenas 9,4 Mt.
Las condiciones del cultivo francés se han deteriorado rápidamente durante julio y principios de agosto debido al calor y la sequía. Esto contrasta con Estados Unidos, donde la expectativa de cosecha sigue siendo considerablemente más favorable.
INTERPRETACIÓN
El punto clave es que Chicago y Europa pueden seguir desacoplándose.
Una buena cosecha estadounidense puede presionar el CBOT, pero el maíz europeo sigue expuesto a:
- menor cosecha UE;
- mayor necesidad de importaciones;
- problemas de exportación ucranianos;
- fletes más caros;
- primas de seguro;
- competencia entre España, Francia, Benelux e Italia.
Para España, esta combinación es especialmente relevante porque una parte importante del balance depende del maíz importado.
Sesgo: 🔴 alcista Europa.
3. SOJA – China vuelve a ser soporte del mercado
China ha reactivado con fuerza sus compras de soja estadounidense. A comienzos de agosto, operadores estatales adquirieron entre 14 y 16 cargamentos, aproximadamente un millón de toneladas, mientras el USDA confirmó cerca de 500.000 t.
ADM también ha mejorado su previsión de resultados gracias a mejores márgenes de crushing, demanda de biodiésel y políticas estadounidenses favorables a biocombustibles.
Interpretación
El mercado mantiene un equilibrio:
China + biodiésel = soporte.
Meteorología USA + buena cosecha potencial = freno.
Para fabricantes europeos de harina, el entorno sigue siendo interesante para compras escalonadas, especialmente mientras el dólar permanezca relativamente débil.
Sesgo: 🟡 neutral.
4. COLZA – Firme, pero petróleo vuelve a introducir volatilidad
La colza mantiene soporte procedente del complejo de aceites vegetales y de la demanda de biodiésel.
Sin embargo, el petróleo vuelve a ser el factor externo más importante.
Después de las expectativas de distensión del viernes, el Brent retorna esta mañana hacia 84 $/barril, porque Irán mantiene condiciones estrictas para reabrir Hormuz y continúan las tensiones en el Mar Rojo y Bab el-Mandeb.
Interpretación
La colza puede seguir firme mientras el petróleo conserve una prima geopolítica, pero la volatilidad será elevada.
Sesgo: 🟡 neutral-alcista.
5. DIVISAS Y MACRO – Fed menos agresiva, pero atención al CPI del miércoles
El informe laboral estadounidense del viernes mostró una pérdida de 23.000 empleos en julio, frente a una previsión cercana a +80.000. Esto redujo sensiblemente las expectativas de una subida de tipos de la Fed.
Esta mañana, los mercados asignan alrededor de un 45% de probabilidad a una subida de tipos en septiembre. El próximo dato decisivo será la inflación estadounidense del miércoles.
Impacto para compradores UE
Un dólar más débil favorece:
- soja;
- harina de soja;
- maíz USA;
- fletes y productos denominados en USD.
Pero si la inflación estadounidense sorprende al alza el miércoles, el dólar podría recuperar terreno rápidamente.
6. GEOPOLÍTICA – Dos cuellos de botella simultáneos
El riesgo logístico mundial continúa concentrado en:
Mar Negro: ataques sobre infraestructura y buques rusos/ucranianos.
Hormuz / Mar Rojo: tráfico todavía muy reducido, negociación incierta entre Irán y Omán y nuevas amenazas hutíes sobre infraestructuras saudíes.
La coincidencia de ambos problemas afecta simultáneamente a:
cereales + petróleo + fertilizantes + fletes + seguros.
Por ello, aunque las existencias mundiales sean amplias, la logística continúa justificando una prima de riesgo.
Matriz operativa
| Mercado | Sesgo | Estrategia |
|---|---|---|
| Trigo Euronext | 🟡 Neutral-alcista | Comprar retrocesos / vender rallies |
| Maíz Europa | 🔴 Alcista | Priorizar cobertura otoño |
| Trigo forrajero | 🟢 Oportunidad | Sustitución del maíz |
| Soja | 🟡 Neutral | Compras escalonadas |
| Colza | 🟡 Neutral-alcista | Evitar perseguir subidas |
| EUR/USD | 🟢 Favorable comprador UE | Aprovechar dólar débil |
| Petróleo | 🔴 Volátil/alcista | Riesgo para logística y oleaginosas |
Lectura de esta mañana
Trigo 🟡: el rally necesita confirmación USDA.
Maíz Europa 🔴: sigue siendo el principal riesgo para compradores.
Soja 🟡: China sostiene, meteorología USA limita.
Colza 🟡: sostenida, pero dependiente del petróleo.
Macro UE 🟢: dólar más débil favorable a las importaciones.
La señal principal sigue siendo la misma: no confundir la volatilidad visible del trigo con el verdadero deterioro fundamental del maíz europeo.
Foto de Jesse Gardner en Unsplash
Otra información de interés : https://www.reuters.com/world/china/global-markets-global-markets-2026-08-10/
