Sandra DELGADO – Courtière chez Broker Acor, S.L.
¿Por qué cayó tanto el trigo Euronext ayer, 26 de octubre?
Primera conclusión: la fuerte caída del trigo que observamos ayer se confirmó al cierre. Diciembre terminó 7,50 €/t por debajo de la liquidación del viernes (234 €/t).
Pero hay un detalle todavía más interesante: marzo 2027 también cae con fuerza, mientras los vencimientos más alejados retroceden menos. Esto indica que la presión vendedora está concentrándose en la parte próxima de la curva.
También Chicago acompañó la presión bajista durante la sesión del lunes, lo que apunta a un movimiento internacional y no exclusivamente europeo.
Para entender qué está ocurriendo debemos separar dos cuestiones: qué noticias están presionando el mercado y qué nos dice el comportamiento de los futuros sobre la naturaleza de las ventas.
1. El principal detonante: Rusia y Ucrania
La explicación más sólida que encontramos es la reducción de la prima de riesgo geopolítico del trigo.
El mercado está reaccionando a las perspectivas de reanudación de las negociaciones entre Rusia, Ucrania y Estados Unidos a principios de noviembre.
¿Por qué afecta tanto al precio?
Porque el trigo europeo incorpora una prima relacionada con las dificultades de exportación del mar Negro. Si los operadores consideran que esas dificultades podrían disminuir, empiezan a descontar una mayor disponibilidad de trigo ruso y ucraniano en los mercados internacionales.
Lo importante es que todavía no existe una normalización efectiva de las exportaciones. El mercado está reaccionando a una expectativa, no a un acuerdo comercial confirmado.
Terre-net, análisis del 26 de octubre confirma que las expectativas diplomáticas siguen presionando las cotizaciones europeas.
El trigo europeo entra en la sesión del martes con una estructura más débil, después de una corrección importante y con diciembre cotizando por debajo de marzo y mayo. La cuestión clave es si hoy aparecen compras que estabilicen el mercado o continúa la presión vendedora.
2. Rusia está encontrando otras vías para exportar
Hay un segundo factor, menos visible, pero muy importante para el trigo francés.
Según el análisis de la agencia alemana AMI del 22 de octubre, Rusia está aumentando su presencia exportadora mediante rutas alternativas, especialmente a través del Báltico.
Esto significa que parte del trigo ruso puede llegar al mercado internacional incluso sin una resolución del conflicto.
AMI también señala que las expectativas de disponibilidad mundial se han relajado y que las lluvias en Francia han mejorado las condiciones de siembra de la próxima cosecha.
La combinación de estos factores debilita el argumento alcista basado exclusivamente en los problemas de suministro.
3. Los fondos están amplificando el movimiento
Aquí encontramos una explicación adicional de la intensidad de las caídas.
Reuters informó hoy, 26 de octubre, de que los fondos de inversión habían liquidado posiciones en trigo durante la semana anterior, coincidiendo con las expectativas de avances diplomáticos.
Cuando muchos operadores reducen simultáneamente su exposición, la presión vendedora puede provocar caídas superiores a las que justificaría por sí sola una noticia fundamental.
No obstante, no podemos afirmar que la caída de 7 €/t de la pantalla corresponde exclusivamente a ventas de fondos. Para demostrarlo necesitamos contrastar las operaciones y la evolución del interés abierto.
4. ¿Qué significa para el trigo francés?
Hay que distinguir dos mercados:
- El mercado de futuros está descontando una menor prima geopolítica, una oferta internacional más accesible y mejores perspectivas para las próximas siembras.
- El mercado físico francés, en cambio, sigue dependiendo de la demanda exportadora, las disponibilidades regionales, las características tecnológicas del trigo y los costes logísticos.
De hecho, el 21 de octubre, Damien Vercambre, corredor de Inter-Courtage, destacaba que la demanda de trigo europeo, especialmente francés, seguía siendo sólida, mientras el trigo estadounidense sufría problemas de competitividad.
Por eso, una caída de MATIF no significa necesariamente una reducción equivalente del precio físico.
Señal del día
Trigo: mirar MATIF, pero decidir por competitividad global.
Maíz: mirar primero import parity Tarragona/Barcelona; MATIF es secundario.
Euro: favorable a los barcos.
Flete/energía: principal contrapeso al euro fuerte.
Fuentes: Agritel; AMI; Reuters; Terre-net; Euronext-mercado oficial; Capserval-Matif; Cbot; Investing;
Aviso de responsabilidad Este informe se comunica únicamente con fines informativos. No constituye en ningún caso una recomendación de compra o de venta. Cada operador debe evaluar de manera independiente sus decisiones comerciales y su gestión del riesgo.
